太平洋：给予瑞鹄模具买入评级目标价位5217元

时间: 2023-12-27 03:47:08 |   作者: 电子模具

  太平洋证券股份有限公司近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《装备制造及零部件业务放量，业绩同比高增长》，本报告对瑞鹄模具给出买入评级，认为其目标价位为52.17元，当前股价为42.65元，预期上着的幅度为22.32%。

  事件：公司近日发布2023年三季报，2023Q3公司实现营业收入4.38亿元，同比增长9.41%，归母净利润0.64亿元，同比增25.65%，扣非后归母净利润0.56亿元，同比增长34.58%；2023前三季度营业收入12.98亿元，同比增长56.57%，归母净利润1.54亿元，同比增长44.98%，扣非后归母净利润1.34亿元，同比增长64.72%。

  模检具及自动化生产线储备订单释放+汽车零部件业务发力，营收同比高增长：2023年1-9月公司营业收入同比增长56.57%，主要系公司2022年末制造装备业务在手订单较上年末增长较多，本期订单交付规模较上年同期增长明显。另外公司汽车零部件业务展露苗头，一体化压铸项目及冲压件项目2023Q3实现量产，动力总成项目产量稳步提升，汽车零部件业务增长加速。模检具及自动化生产线储备订单释放+汽车零部件业务发力，营收同比高增。

  毛利率企稳费用控制能力出色，利润水准稳步增长：2023年1-9月公司毛利率为23.98%，同比下降0.24pcts，我们判断主要受原材料价格波动和产品结构调整等影响。2023年1-9月公司净利率为12.90%，同比下降0.04pcts，降幅小于毛利率降幅我们大家都认为主要系公司费用控制能力出色。2023年1-9月公司费用率为12.64%，较去年同期下降1.54pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动-0.85、+0.24、-1.46、+0.53pcts，销售、研发费用下降主要系营业收入迅速增加及公司费用控制表现出色。管理费用率增长主要系主要系职工薪酬、折旧摊销等费用增加所致，财务费用率增长主要系公司发行可转换公司债券及本期计提利息费用增加所致。

  车身轻量化业务量产在即+动力总成压铸件产能提升，汽车零部件业务有望成为公司全新增长曲线年底向客户供货，轻量化零部件的铝合金铸造动力总成零部件已批产向客户供货。一体化压铸项目切入华为+奇瑞合作项目，2023Q4伴随新车上市有望实现批产供货。同时公司计划与奇瑞科技子公司芜湖达奥共同开展轻量化底盘业务，公司从轻量化车身零部件领域进一步拓展至轻量化底盘零部件领域。轻量化业务加速扩张+奇瑞华为合作车型即将上市，预计公司轻量化产品将迎来新一轮放量周期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.19亿，根据现价换算的预测PE为37.56。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.5。

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