祥鑫科技：乘新能源之风展鸿鹄之志

时间: 2024-03-04 05:14:41 |   作者: 模具展示

  公司于 2004年成立，专门干精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售。公司的主营业务和基本的产品涵盖三个方面：1）汽车零部件及配件制造业：汽车精密冲压模具和金属结构件；2）通信设施制造业：通信设施精密冲压模具和金属结构件；3）金属制作的产品业：其他精密冲压模具和金属结构件。2017-2021年公司营收和归母净利润复合增长率分别达到 10.85%和-14.36%。2021年公司实现盈利收入和归母净利润分别为 23.71亿元和 0.64亿元，分别同比增长28.89%和-60.34%，归母净利润受原材料价格持续上涨等因素拖累暂时承压，未来改善预期强烈。

  新能源汽车方兴未艾，公司技术优势显著。1）新能源汽车景气度高涨。2021年我们国家新能源汽车产量和销量分别为 354.5万辆和352.1万辆，分别同比增长 159.52%和 157.57%；我国动力电池产量和销量分别达到 219.7GWh 和 186GWh，实现大幅度增长。其中，动力电池装车量达到 154.5GWh，同比增长 142.8%。2）公司预计充分受益。在新能源汽车和动力电池领域，企业具有行业领先的超高强度钢板和铝镁合金模具成型、自冲铆接、热融自攻丝、拼焊板、CAE 模拟仿真技术等，能够为不同的客户提供多样化的汽车轻量化和电池箱。同时，公司具备专业化优势，针对汽车部件分类及模具特性，公司将模具的制造分为多个团队，负责不相同的领域的模具制造。

  储能、光伏、通信设施厚积薄发，深绑优质客户。储能、光伏、通信设施精密冲压模具和金属结构件发展的潜在能力巨大，目前公司客户资源储备丰富。在储能和光伏领域，公司已向华为、阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、新能安、Enphase Energy、Larsen、FENECON GmbH 等国内外有名的公司供应光伏逆变器、储能机柜、充电桩机箱等相关这类的产品。在通信设施领域，公司向华为、中兴、长城、浪潮、烽火等企业供应的户外基站金属结构件、IDC 机箱、功能性插箱等产品，可用于 5G 基站和数据中心建设。

  投资建议。我们预计 2022-2024年营业收入分别为 39.09亿元、53.08亿元和 67.72亿元，同比增速分别为 64.9%、35.8%和27.6%；实现归母净利润分别为 2.17亿元、3.74亿元和 5.61亿元，同比增速 239.0%、72.2%和 50.1%，对应 EPS 分别为 1.42、2.44和 3.66元，对应 2022年 7月 7日 37.25元/股收盘价，22-24年 PE 分别为 26、15和 10倍。考虑到公司业务具备较大发展空间及盈利能力预计显著改善，首次覆盖，我们给予“增持”评级。

  风险提示：下业景气度没有到达预期、盈利能力提升没有到达预期、行业竞争加剧等。

  证券之星估值分析提示亿纬锂能盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示阳光电源盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示宁德时代盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示国新能源盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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